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Liquidity Trap Watch

48tsyeld  It appears that the market has calmed down a bit.  But, the notes of more than 5 years are still above the current Fed Fund rate.  In other words, Fed is forced to buy long-term T-bill to supply money in the system.  Nobody wants to change higher priced T-bills with "cheap" Fed funds.  Both are liquid.  Thus, Fed has to select either buy long-term T-bills or lower Fed fund rate to buy short-term ones.  Unorthodox Bernanke Fed would not hesitate to do both, I guess, if necessary.  If foreign Central Bank contributed to this situation of expensive T-bill pricing (as Setser guessed), foreigners pushed Fed to walk on unorthodox thin line.  I wonder, by the way, how the inflation/deflation expectation is reflected in the yield curve.

 もし2008年が0%成長で、2009年が1.5%成長だとすると目の子で年率0.74%か。2008年が1%成長で、2009年が2%成長だとすると、目の子で年率1.5%か。すると結構微妙だなぁ。かなりの減速+低インフレか、moderate growth+デフレをマーケットは予測しているような気がする。このあたりはデフレが起きてないのが1929年とのここまでの大きな違いだと指摘しているマンキュー先生はどう考えるのかなぁ。物価連動債を見ると、そこまでは行ってないので、かなりの減速+低インフレというのが5年ぐらいでいうとありうるシナリオなのかなぁ。

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